Никола Ганушев е роден на 15 юни 1889 г. в Разград. Завършва с няколко награди и отличия Академията за изящни изкуства „Албертина” в Торино през 1913 г. при проф. Джакомо Гроси и Луджи Бели. От 1913 до 1920 г. е учител по рисуване в София. Участва в Първата световна война като военен художник.
От 1921 до 1923 г. и от 1932 до 1949 г. е професор по живопис в Художествената академия в София, където преподава на много известни български живописци.
От 1923 до 1928 г. живее и твори във Франция. Участва в изложби на Дружеството на френските художници.
Никола Ганушев е известен като майстор на голото тяло и портрета. Академичен художник със салонен вкус, той е обичан от най-богатата част от българската буржоазия преди 9 септември 1944. Рисуваните от него скъпо облечени общественици и дами във вечерни рокли, разположени сред луксозен интериор, показват усвоения от Ганушев академичен стил в изкуството, характерен за втората половина на XIX в. в Западна Европа. Живописта на Никола Ганушев се отличава с реалистичен рисунък, пластичност на образа, внимание към детайла и усет за сложните цветови нюанси на плътта.
Картини на Ганушев са собственост на НХГ, СГХГ, ХГ в Бургас, Разград, Плевен, на Военноморския музей – Варна, други галерии и частни колекции в България и чужбина.
Умира на 16 март (19 февруари) 1958 г. в София.